◆CFA 第二級難度倍增 課程核心為資產評價
文／鄺紹昌 （金證照公司課程創辦人；CFA及CSIA持有人）
美國特許財務分析師（Chartered Financial Analyst，簡稱CFA）考試分三級（Levels），從下表1963至2010年間CFA考試平均及格率可知，第三級平均及格率超過六成，故只要戰勝第二級考試，取得CFA 證照幾乎已是指日可待。
CFA三級考試平均及格率
| 第一級（Level 1） |
44% |
| 第二級（Level 2） |
48% |
| 第三級（Level 3） |
62% |
雖然基本上三級考試科目一樣，包括：資產（股票、債券、衍生性金融商品及另項投資）評價、公司財務管理、財務報表分析、投資組合管理、經濟學、數量方法及職業行為準則等，但第一級偏重於投資分析的工具（如經濟學、數量及財務報表分析），第二級以資產評價為核心，第三級則集中在投資組合管理及財富規劃。投資決策成敗往往取決於合理的資產評價，而CFA第二級考試就是以資產評價為主，比重高達35%至75%。
第二級考試個別科目方面，以股票投資20%至30%及財務報表分析15%至25%為第二級考試最重要的科目，考生務必特別注意，並投入可觀的努力。股票投資包括評價觀念、用全球觀點分析產業及公司、自由現金流量、市價基礎倍數（如P/E、P/B、P/S等）、殘餘收益及未上市公司等評價模型。財務報表分析則包括存貨、固定資產、投資、員工福利、跨國部門及盈餘品質等，需要不少中級及高級會計觀念，難度不低。
| |
第一級 |
第二級 |
第三級 |
| 考題型態 |
全部選擇題(三選一單選)分上、下午各三小時各出120題，共240題 |
全部應用選擇題
(三選一單選)分上、下午各三小時各出60題，共120題 |
上午三小時問答題；下午三小時應用選擇題(三選一單選) |
考試日期
(亞太地區) |
每年兩次：(一) 五月底或六月初的星期日；(二) 十二月初的第一個星期日 |
每年一次：五月底或六月初的星期日 |
每年一次：每年五月底或六月初的星期日 |
| 台灣考場 |
台北 |
台北 |
台北 |
資訊整理：金證照公司www.gocharter.com.tw
比較CFA三級考試型態，第二級考試全部為應用選擇題（item set），上下午各考三小時，各為60題單選題，題數僅第一級120題的一半，即平均作答時間每題為180秒，是第一級90秒的兩倍，難度自然倍增。應用選擇題為個案分析，一般每六題為一題組，有時個案內容長篇大論，不少考生閱讀時，會很容易迷失在文字堆中，若未掌握有效率的解題方法，難免闖關失敗。
CFA三級考試各科比重
| 科目 |
第一級 |
第二級 |
第三級 |
道德及專業守則 (合計)
Ethical and Professional Standards (total) |
15% |
10% |
10% |
投資工具 (合計)
Investment Tools (total) |
50 |
30-60 |
0 |
| 公司財務Corporate Finance |
8 |
5-15 |
0 |
| 經濟學Economics |
10 |
5-10 |
0 |
| 財務報表分析Financial Reporting and Analysis |
20 |
15-25 |
0 |
| 數量方法Quantitative Methods |
12 |
5-10 |
0 |
資產評價 (合計)
Asset Classes (total) |
30 |
35-75 |
35-45 |
| 另項投資Alternative Investments |
3 |
5-15 |
5-15 |
| 衍生商品Derivatives |
5 |
5-15 |
5-15 |
| 股票投資Equity Investments |
10 |
20-30 |
5-15 |
| 固定收益Fixed Income |
12 |
5-15 |
10-20 |
投資組合管理及財富規劃 (合計)
Portfolio Management and Wealth Planning (total) |
5 |
5-15 |
45-55 |
| 總計Total |
100% |
100% |
100% |
資料來源：CFA協會網站
以上僅為CFA 第二級考試之簡介；要充分準備考試，必須細心研讀官方教科書或參加專業輔考課程。
*本文內容由金證照公司www.gocharter.com.tw提供
★ 本文另題「CFA證照 二級考試定江山」，刊載於民國一○○年七月二日星期六「經濟日報 證照報」第4版【金融練功房】
|
