| 九十五年第三季期貨分析師(CFTA)考試選擇權部分 |
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| ◆經濟 |
1 下列有關 GDP 之敘述何者正確？D
(A)政府消費不計入 GDP
(B) GDP 一定大於 GNP
(C)名目 GDP 是以基期價格所算出
(D) GDP 只計入最終財之市場價值 |
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2 生產一公斤的烏魚子對本國 GDP 的貢獻量 生產一公斤的麵粉對本國 GDP 的貢獻量。空格應填：A
(A)大於
(B)小於
(C)等於
(D)無法比較 |
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3 其他條件不變之下，下列敘述何者正確？ B
(A)進口汽車價格上漲將使本國 GDP 平減指數上升
(B)進口汽車價格上漲將使本國消費者物價指數上升
(C)進口汽車價格上漲將使本國名目 GDP 上升
(D)以上皆不正確 |
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4 下列敘述何者正確？A
(A)如果實際發生的通貨膨脹低於預期，則債務人受益而債權人受害
(B)貨幣中立性乃指貨幣供給增加不會影響名目變數
(C)同一貨幣量之下，物價上漲會提高此一貨幣量的實質購買力
(D)以上皆不正確 |
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5 在總合供給 (AS)- 總合需求 (AD) 模型中，下列何者是 由 供給面因素，而非由需求面因素所造成之經濟不景氣的結果？ C
(A)通貨緊縮
(B)惡性通貨膨脹
(C)停滯性通貨膨脹
(D)失業率上升 |
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6 其他條件不變之下，下列有關於總合供給 (AS)- 總合需求 (AD) 模型之敘述何者正確？ B
(A)貨幣供給增加會使短期總合需求曲線向左移動
(B)政府支出增加會使短期總合需求曲線向右移動
(C)政府增稅會使短期總合需求曲線向右移動
(D)以上皆不正確 |
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7 其他條件不變之下，在總合供給 (AS)- 總合需求 (AD) 模型中，下列那一事件會使長期總合供給曲線向右移動？ A
(A)該國之摩擦性失業降低
(B)該國之物價水準提高
(C)該國之結構性失業提高
(D)以上敘述均無法使長期總合供給曲線向右移動 |
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8 在總合供給 (AS)- 總合需求 (AD) 模型中，假若實際物價水準大於預期物價水準，則實際產出水準減去自然失業率下之產出水準，應該：B
(A)等於零
(B)大於零
(C)小於零
(D)無法確定 |
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9 假設某國正處於長期均衡。其他條件不變之下，現若廠商對未來經濟前景樂觀，進而大幅增加投資，則短期下，下列敘述何者正確？D
(A)該國之失業率會大於自然失業率，且物價水準上升
(B)該國之失業率會大於自然失業率，但物價水準下降
(C)該國之失業率會小於自然失業率，且物價水準下降
(D)該國之失業率會小於自然失業率，但物價水準上升 |
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10 ( 續上題 ) 長期之下，則下列敘述何者正確？ A
(A)該國之失業率會等於自然失業率，但物價水準上升
(B)該國之失業率會等於自然失業率，且物價水準下降
(C)該國之失業率會大於自然失業率上升，且物價水準上升
(D)該國之失業率會大於自然失業率上升，且物價水準上升 |
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11 開放經濟體系之下，下列敘述何者正確？C
(A)其他條件不變之下，本國政局不穩定，將使本本國實質匯率升值
(B)其他條件不變之下，本國政府對主要進口國之進口商品設限，將使本國實質匯率貶值
(C)其他條件不變之下，本國政府預算赤字提高，將使本國實質匯率升值
(D)以上皆不正確 |
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12 開放經濟體系之下，下列敘述何者正確？ B
(A)其他條件不變之下，本國政局不穩定，將使本本國實質匯率升值
(B)其他條件不變之下，本國政府對主要進口國之進口商品設限，將使本國實質匯率貶值
(C)其他條件不變之下，本國政府預算赤字提高，將使本國實質匯率升值
(D)以上皆不正確 |
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13 下列有關於「乘數效果」之敘述何者最為適當？B
(A)政府稅收提高，導致廠商可用資金減少，進而減少廠商之投資量超過政府稅收提高量
(B)政府增加支出，造成經濟體系總需求提高量超過政府支出增加量
(C)政府償還公債，造成市場資金供給大減，進而減少廠商之投資量超過政府償還公債量
(D)政府增加發行公債，造成市場資金供給大減，進而排擠廠商之投資 |
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14 根據 Milton Friedman ，下列有關於菲力浦曲線之敘述何者正確？C
(A)通貨膨脹率提高，在長、短期均可降低失業率
(B)通貨膨脹率提高，在長期可降低失業率，但短期無效果
(C)通貨膨脹率提高，在短期可降低失業率，但長期無效果
(D)以上皆不正確 |
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15 根據費雪效果 (Fisher effect) ，當央行提高貨幣供給額時，不僅導致通貨膨脹，同時： A
(A)提高名目利率
(B)降低名目利率
(C)提高實質利率
(D)降低實質利率 |
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16 根據 Milton Friedman ，其他條件不變之下，自然失業率上升，對長、短期菲力浦曲線有何影響？C
(A)長期菲力浦曲線向右移動而短期菲力浦曲線向左移動
(B)長期菲力浦曲線向左移動而短期菲力浦曲線向右移動
(C)長、短期菲力浦曲線均向右移動
(D)長、短期菲力浦曲線均向左移動 |
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17 根據貨幣數量學說，其他條件不變之下，下列敘述何者正確？A
(A)貨幣流通速度愈快，價格水準愈高
(B)貨幣流通速度愈低，價格水準愈高
(C)貨幣流通速度愈快，價格水準可能愈高也可能愈低
(D)價格水準不受貨幣流通速度影響 |
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18 根據貨幣數量學說，下列那項變動是造成物價下跌 ( 通貨緊縮 ) 的主要原因？D
(A)產出減少
(B)政府預算赤字增加
(C)政府預算赤字減少
(D)貨幣供給減少 |
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19 根據貨幣數量學說，下列那項變動是造成物價下跌 ( 通貨緊縮 ) 的主要原因？C
(A)產出減少
(B)政府預算赤字增加
(C)政府預算赤字減少
(D)貨幣供給減少 |
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20 假設某國今年貿易入超 ( 即今年進口大於出口 ) ，則下列敘述何者正確？ B
(A)該國今年之淨資本流出 (Net capital outflow) 大於零
(B)該國今年之儲蓄小於投資
(C)該國政府預算必為赤字
(D)以上皆不正確 |
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| ◆法規 |
1 依我國期貨交易法之規定，關於期貨交易契約之?述，下列何者正確？C
(A)主管機關准駁期貨交易契約之期間，不得超過三個月
(B)期貨交易契約流動性不足時，期貨交易所得撤銷該契約之交易
(C)槓桿保證金契約得於未來特定期間內，依約定方式結算差價
(D)期貨交易契約經財政部核准，始得於期貨交易所交易 |
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2 依我國期貨交易法之規定，下列對期貨交易所之敘述何者正確？D
(A)會員制期貨交易所之會員，不得少於三十五人
(B)公司制期貨交易所之董事、監察人至少三分之一由非股東之相關專家擔任之
(C)公司制期貨交易所之單一股東持股比例不得超過其實收資本額百分之三
(D)公司制期貨交易所應設業務委員會，其成員至少應有三分之一為在該交易所交易之期貨商 |
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3 期貨商違反期貨交易法或期貨交易法所發布之命令者，主管機關得依期貨交易法為下列之處分，何者有誤？ C
(A)警告
(B)撤換公司營業部經理
(C)命令停止一年以內全部或一部之營業
(D)新臺幣十二萬元以上六十萬元以下罰鍰 |
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4 依我國期貨交易法之規定，有關仲裁之敘述何者錯誤？C
(A)期貨交易人與期貨商間就期貨交易所生爭議，選定之仲裁人不能依協議指定第三仲裁人時，主管機關得依職權指定之
(B)期貨商對於仲裁判斷，遲不履行時除已提起撤銷仲裁判斷之訴外，主管機關得對該期貨商為停業之處分
(C)期貨交易所或結算機構得依爭議當事人之請求進行仲裁
(D)期貨交易所與期貨商間採任意仲裁 |
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5 期貨商或其他任何人未依公開競價方式，而以直接或間接方式相互配合所為期貨交易之行為，依我國期貨交易法規定，法定刑為何？ A
(A)處七年以下有期徒刑，得併科新臺幣三百萬元以下罰金
(B)處五年以下有期徒刑，得併科新臺幣二百四十萬元以下罰金
(C)處三年以下有期徒刑，得併科新臺幣二百萬元以下罰金
(D)處一年以下有期徒刑，得併科新臺幣一百八十萬元以下罰金 |
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6 依期貨商管理規則規定，下列敘述何者錯誤？ C
(A)期貨商因業務關係與客戶發生民事訴訟時，應於知悉或訴訟發生之日起五日內申報
(B)期貨商經理人持有公司股份變動，應於次月五日前向公司申報
(C)期貨自營商應按月就當月自營已實現淨利，提列百分之十作為違約損失準備
(D)期貨商調整後淨資本額少於期貨交易人未沖銷部位所需之客戶保證金總額百分之十五時，應即停止收受期貨交易人訂單 |
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7 期貨經紀商不得接受下列何者開戶從事期貨交易？ D
(A)年齡已滿二十歲
(B)曾因違背期貨交易契約已結案且未滿三年者
(C)未具中華民國國籍之公民
(D)曾因違反期貨交易法及經法院有罪之刑事判決確定未滿五年者 |
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8 依期貨商管理規則規定，下列敘述何者正確？ D
(A)國外期貨交易保證金之繳交，除主管機關另有規定外，得以有價證券為之
(B)期貨商應按月編製對帳單一式二份，並於次月十日前填製
(C)期貨商應設置客戶明細帳，逐月計算每一客戶保證金專戶存款餘額之變動情形
(D)期貨商可依客戶之信用狀況及其從事之交易性質，得另加收保證金 |
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9 依期貨商負責人及業務員管理規則規定，下列敘述何者錯誤？ C
(A)期貨商之董事具期貨業務員資格，得接受客戶委託從事期貨交易
(B)期貨商業務員參加在職訓練不合格者得於一年內補訓一次
(C)期貨業務員離職二年再任業務員者，應於執行業務前三個月內參加職前訓練
(D)期貨商之業務員不得代理他人開戶或從事期貨交易 |
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10 我國證券商經營期貨交易輔助業務，下列敘述何者為非？ A
(A)證券商經營期貨交易輔助業務，以證券相關期貨業務為限
(B)期貨交易輔助人之委任期貨商，應具本國期貨結算機構之結算會員資格
(C)期貨交易輔助人之業務員從事期貨交易之招攬、開戶、受託等業務，視為委任期貨商授權範圍內之行為
(D)期貨交易輔助人接受期貨交易人期貨交易之委託單後，交付委任期貨商執行之 |
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11 下列對期貨顧問事業之敘述，何者為非？B
(A)證券商需設立滿二年始得申請兼營期貨顧問業務
(B)期貨顧問事業得發行期貨交易出版品、舉辦期貨交易講習及經營期貨交易全權委託業務
(C)期貨顧問事業提供期貨交易分析意見或建議時，應作成交易分析報告，載明分析基礎及根據
(D)期貨顧問事業之內部稽核，得由期貨商或證券商登記辦理內部稽核之人員兼任之 |
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12 依期貨顧問事業管理規則規定，下列何者非屬期貨顧問事業委任契約內容應包括的事項？A
(A)期貨顧問事業因故無法執行業務時，得將委任人帳戶轉移給其他期貨顧問事業之約定
(B)研究分析意見或建議範圍之約定與變更
(C)委託報酬與費用之計算、交付方式及交付時機
(D)契約終止後，委任人得請求退還報酬時，其退還之比例及方式 |
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13 下列期貨經理事業之敘述，何者為正確？ D
(A)期貨經理事業之組織應為股份有限公司，其實收資本額不得少於新臺幣三億元
(B)期貨經理事業得接受非特定人委任從事全權委託期貨交易業務
(C)期貨經理事業經營業務之場地及設備，應符合台灣期貨交易所訂定之場地及設備標準
(D)期貨經理事業之設置，發起人應於申請許可時，向行政院金融監督管理委員會指定之金融機構
存入新臺幣五千萬元 |
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14 期貨經理事業接受委任人全權委託期貨交易，下列敘述何者為非？ B
(A)期貨經理事業接受委任人全權委託期貨交易，應與委任人簽訂期貨交易全權委任契約
(B)期貨經理事業接受共同委任從事全權委託期貨交易時，其共同委任人不得超過二十人
(C)期貨交易全權委任契約之終止，受任人期貨經理事業應於一個月前以書面向委任人為終止通知
(D)期貨經理事業與委任人簽訂期貨交易全權委任契約前，應有七日以上期間，供委任人審閱全部
條款內容 |
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15 期貨經理事業於委任人委託交易資產淨值減損達多少以上時，應於事實發生當日編製報表通知委任人？ C
(A)百分之五
(B)百分之十
(C)百分之二十
(D)百分之三十 |
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16 依期貨經理事業管理規則規定，下列何者非保管機構受委任人委託所辦理的業務？B
(A)期貨交易之開戶
(B)全權委託期貨交易下單指示
(C)保證金與權利金之繳交
(D)結算交割及帳務處理 |
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17 依中華民國期貨商業同業公會會員自律公約之規定，下列何者為非？C
(A)不得破壞同業和諧及同業公共利益之情事
(B)同業會員間不得有惡意削減佣金手續費及不當挖角之行為
(C)不違反善良管理人責任，得從事各項地下金融活動
(D)應遵守洗錢防制法之規定 |
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18 期貨經理事業從事業務廣告及製發宣傳文件，不得有下列何種情形？D
(A)不得為保證獲利或負擔損失之表示
(B)不得以過去之操作績效作誇大之宣傳
(C)內容不得涉及現貨市場或期貨市場之交易研究分析
(D)為推廣或招攬需要得提供贈品或其他利益 |
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19 期貨商開始營業後，始申請設置分支機構者，須於最近幾年內未曾受主管機關依期貨交易法所為撤銷部分營業許可之處分？ C
(A)半年
(B)一年
(C)二年
(D)三年 |
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20 我國期貨交易法規定，下列何者非期貨服務事業？ C
(A)期貨顧問事業
(B)期貨交易輔助人
(C)槓桿交易商
(D)期貨經理事業 |
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21 依期貨商設置標準之規定，本國證券商申請兼營期貨經紀業務，其指撥營運資金下列何者有誤？ D
(A)申請兼營國內股價類期貨及選擇權契約者為新臺幣五千萬元
(B)申請兼營國內利率類期貨及選擇權契約者為新臺幣五千萬元
(C)申請兼營國內股價類期貨及選擇權契約及國內利率類期貨契約經紀業務者為新臺幣八千萬元
(D)申請兼營國內期貨及選擇權契約者為新臺幣二億元 |
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22 有關期貨經理事業發現越權交易之規定，下列處理作業何者有誤？ B
(A)期貨經理事業發現期貨交易之越權交易後，應立即就越權交易之標的全數反向沖銷
(B)越權交易之利得或損失，均應由委任人負責
(C)非期貨交易之越權交易發生時，期貨經理事業應於發現越權交易情事當日或接獲越權交易通知書之次一交易日，立即就越權交易標的全數反向沖銷
(D)期貨經理事業未依規定補足沖銷後之損益，保管機構得代理委任人向期貨經理事業追償 |
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23 期貨經理事業受任從事全權委託期貨交易時，下列?述何者為非？A
(A)同一委任人之不同全權委託交易帳戶，於辦理保證金與權利金收付或結算交割時，得相互辦理現金或未沖銷部位移轉
(B)全權委託期貨交易之交易決定，應由全權委託交易決定人員依交易決定書通知業務員執行交易事項
(C)期貨經理事業之全權委託期貨交易決策，應依序按交易分析、交易決定、交易執行及交易檢討等四步驟進行
(D)全權委託交易決定書應載明決定交易之標的種類、數量、價格、時機及下單方式等事項 |
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24 期貨經理事業為全體委任人決定全權委託交易資金運用時，下列敘述何者為非？ B
(A)參與全權委託期貨交易相關業務人員不得接受委任人不當饋贈
(B)同一全權委託交易決定人為不同委任人就同種類期貨交易契約，不得為相反之買賣
(C)運用委託交易資金而與期貨經理事業有利害關係之期貨商從事期貨交易，非經委任人書面同意或契約約定不得以議價方式為之
(D)應指派專人按月查核委任人全權委託交易帳戶資金運用情形 |
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25 期貨結算機構於其結算會員不履行結算交割義務時，款項支應順序為何？B
１、違約期貨結算會員繳存之結算保證金
２、違約期貨結算會員繳存之交割結算基金
３、其他期貨結算會員依期貨結算機構所定比例分擔之金額
４、期貨結算機構之賠償準備金
５、其他結算會員繳存之交割結算基金
(A)１、２、５、３、４
(B)１、２、５、４、３
(C)２、１、５、４、３
(D)２、１、５、３、４ |
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| ◆商品 |
1 下列在台灣期貨交易所交易的指數期貨契約，哪一個契約升降單位的指數點數最小？ B
(A)台股期貨
(B)電子期貨
(C)金融期貨
(D)小型台指期貨 |
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2 在計算持有成本時，不應該包括下列何者？ B
(A)資金成本
(B)保證金費用
(C)運輸成本
(D)保險費用 |
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3 期貨的避險理論，主要是以基差風險來取代： A
(A)價格風險
(B)系統性風險
(C)利率風險
(D)品質風險 |
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4 採總額保證金制度的結算方式，所應繳交的保證金應該是未平倉的： D
(A)多頭部位總和
(B)空頭部位總和
(C)多空部位之差
(D)多空部位之和 |
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5 關於期貨保證金，下列敘述何者正確？ A
(A)買賣雙方均需繳交
(B)維持保證金為交易人新增期貨部位時所需繳交的保證金
(C)每日結算後一有損失就必須補繳保證金
(D)被追繳保證金時，需補足到維持保證金的水平 |
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6 運用期貨進行避險策略時，避險比例是： B
(A)現貨部位風險／避險投資組合風險
(B)每單位現貨部位所需期貨契約口數
(C)避險期間的基差值變動比例
(D)現貨價格變動／期貨價格變動 |
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7 在逆向市場中，若基差之絕對值變小，則對下列何者有利？A
(A)多頭避險者
(B)空頭避險者
(C)交叉避險者
(D)不進行避險者 |
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8 一個一年到期的股價指數期貨，若其現貨市場價格為＄ 6,000 ，年化之一年期借貸利率為 3% ，年化之現金股利率為 0.3% ，在無套利機會下，根據持有成本模型，該期貨合約價格為： C
(A)＄ 5,838
(B)＄ 6,000
(C)＄ 6,162
(D)＄ 6,198 |
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9 對一個貝它值為 1.0 、市值為 $1,000,000 的投資組合，若要調整其貝它值為 0.8 ，應該要：C
(A)減少此投資組合之投資 $800,000
(B)增加此投資組合之投資 $800,000
(C)減少此投資組合之投資 $200,000
(D)增加此投資組合之投資 $200,000 |
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10 以期貨契約建構避險策略時，下列何者不應是考量因素？ B
(A)期貨契約標的物
(B)預期未來期貨價格走勢
(C)期貨契約到期月份
(D)需要使用的期貨契約數量 |
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11 在下列何種情況發生時，避險者應該增加其持有的期貨部位？D
(A)現貨市場之風險降低時
(B)期貨市場之風險提高時
(C)擁有之現貨部位減少時
(D)期貨與現貨市場的相關性變大時 |
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12 假設在 A 、 B 兩市場交易的指數期貨，其標的指數相同。若 A 市場之指數期貨較 B 市場之指數期貨對訊息的反應為快，則在有利多消息出現時，下列何者為較佳的價差交易？ C
(A)買進 A 市場及 B 市場之指數期貨
(B)賣出 A 市場及 B 市場之指數期貨
(C)賣出 A 市場之指數期貨、買進 B 市場之指數期貨
(D)買進 A 市場之指數期貨、賣出 B 市場之指數期貨 |
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13 如果有一原油提煉公司進行擠壓式避險時，是進行： A
(A)買原油期貨、賣熱燃油期貨、賣汽油期貨
(B)買原油期貨、買熱燃油期貨、賣汽油期貨
(C)賣原油期貨、買熱燃油期貨、買汽油期貨
(D)賣原油期貨、賣熱燃油期貨、買汽油期貨 |
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14 若某廠商預計收成小麥，且利用期貨進行空頭避險，則在沖銷時應：B
(A)賣小麥期貨、買小麥現貨
(B)買小麥期貨、賣小麥現貨
(C)賣小麥期貨、賣小麥現貨
(D)買小麥期貨、買小麥現貨 |
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15 下列何者不是價差交易的功能？ D
(A)可使市場之流動性增加
(B)可使相關的期貨價格間維持一相對均衡關係
(C)若能吸引進行價差交易的人越多，市場便會更有效率
(D)可以提供較為簡便的投資方式 |
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16 在正向市場中，若預期價差將變小，應該： A
(A)買近月份、賣遠月份
(B)買近月份、買遠月份
(C)賣近月份、買遠月份
(D)賣近月份、賣遠月份 |
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17 若以 3250 點價格買進三口台灣 50 指數期貨，且以 3300 點價格賣出，則獲利為： D
(A) 7,500 元
(B) 15,000 元
(C) 30,000 元
(D) 75,000 元 |
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18 下列何者不是貨幣交換的特色？ C
(A)包括本金及利息之交換
(B)進行交易時，必須提列相當高的資本額度
(C)流動性較其他交換契約充足
(D)可以用來避險 |
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19 下列在台灣期貨交易所交易的選擇權契約中，契約乘數之每點金額最小的為： A
(A)台指選擇權
(B)電子選擇權
(C)金融選擇權
(D)都一樣 |
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20 下列指數中，計算方式為簡單算術平均數的是： B
(A)那斯達克股價指數
(B)台灣綜合股價平均指數
(C)台灣發行量加權股價指數
(D)紐約股價指數 |
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21 對於人氣指標（ OBV ）的應用原則，下列何者正確？ Ⅰ . OBV 線上升、股價趨勢線下跌，為買進訊號； Ⅱ . OBV 線緩慢上升，是買進訊號； Ⅲ . OBV 值由負轉正，是買進訊號 .D
(A)僅 Ⅰ .
(B)僅 Ⅱ .
(C)僅 Ⅰ . 、Ⅱ .
(D) Ⅰ . 、Ⅱ . 、Ⅲ . |
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22 下列以一股價為 50 元之股票為標的資產之選擇權，價格最高的是： A
(A)履約價格為 40 元的買權
(B)履約價格為 50 元的買權
(C)履約價格為 50 元的賣權
(D)履約價格為 40 元的賣權 |
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23 持有標的資產者，若賣出選擇權買權時，表示其：C
(A)看多後市
(B)看空後市
(C)降低持有成本
(D)完全彌補標的資產降價的損失 |
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24 Black-Scholes 選擇權訂價模型之基本假設，不包括：D
(A)市場是無摩擦的
(B)交易是屬於連續型態的
(C)無風險利率是固定不變的
(D)股票報酬之變異數是隨機的 |
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25 下列對於 SPAN 系統的敘述，何者有誤？A
(A)是一種專屬期貨的保證金制度
(B)可用來衡量期貨選擇權部位的風險
(C)假設有 16 種市場情境
(D)要求之最小保證金可以因應一天的最大損失 |
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26 下列對於選擇權買權的買方與賣方所必須面對的損益，何者有誤？ B
(A) 賣方需要支付保證金，買方不需支付保證金
(B)標的物價格上漲時，對於賣方有利
(C)買方需要支付權利金
(D)買方之獲利可能無限大 |
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27 下列何種狀況下，選擇權的 gamma 風險最大？ C
(A)深價內、到期日遠
(B)深價外、到期日遠
(C)價平、到期日近
(D)價平、到期日遠 |
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28 下列對於為轉移信用風險而發行信用衍生性金融商品之敘述，何者有誤？ A
(A)必須透過特殊目的公司發行債券
(B)相較於資產證券化其成本較低
(C)其標的資產通常是合約信用資產
(D)信用連結債券為其中之一種商品 |
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29 轉換公司債資產交換（ Asset Swap ）的固定收益端客戶的權利及義務，不包括： A
(A)取得轉換權利
(B)放棄票面利率及贖回收益率
(C)可能被提前買回該轉換公司債
(D)取得約定利息 |
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30 對於保本型商品（ Principal Guaranteed Notes ）的敘述，下列何者為真？ A
(A)為固定收益商品與選擇權的運用
(B)較適於短期投資
(C)為無風險的投資管道
(D)一定可以保本 |
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31 利率交換商品（ Quanto ）的主要特色為：B
(A)以約定的匯率交換不同幣別的一筆現金流量
(B)在一定條件下可以是一種先享受、後付費的避險模式
(C)必須先支付基本的避險成本
(D)其商品的形式是標準化的 |
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32 買權多頭價差 (Bull Call Spread) 策略之獲利上限為： C
(A)履約價格之差
(B)權利金之差
(C)履約價格之差減權利金之差
(D)無限大 |
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33 下列對於蝴蝶價差交易策略的敘述，何者有誤？ D
(A)包括三個選擇權
(B)有兩個損益平衡點
(C)是多頭價差策略和空頭價差策略的組合
(D) 到期日之股價停留在期初股價附近時才會有虧損 |
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34 下列關於股價指數選擇權功能的敘述，何者有誤？ D
(A)可複製大盤投資組合的報酬
(B)形成投資組合保險
(C)搭配股價指數期貨，可作為投資或避險之用
(D)可以用來控制大盤投資組合的風險於一個固定值 |
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35. 6月底時，在市場上交易的台指選擇權合約，到期月份為：B
(A) 6 月、 7 月、 8 月、 9 月、 12 月
(B) 7 月、 8 月、 9 月、 12 月、次年 3 月
(C) 6 月、 7 月、 9 月、 12 月、次年 3 月
(D) 9 月、 12 月、次年 3 月、次年 6 月、次年 9 月 |
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36 利率下限，為一系列到期期限相連且履約利率相等的： C
(A)美式利率買權
(B)歐式利率買權
(C)歐式利率賣權
(D)歐式利率買權 |
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37 下列對於台灣期貨交易所黃金期貨契約的?述，何者有誤？ B
(A)交易標的為成色千分之九九五之黃金，契約規模為 100 金衡制盎司
(B)最大漲跌幅為前一交易日結算價上下 7%
(C)契約到期交割月份為自交易當月起連續六個偶數月份
(D)最小升降單位為 10 美元 |
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38 下列對於反浮動利率票券的敘述，何者有誤？ C
(A)解析時其組合包括一個浮動利率一次支付本息的票券
(B)解析時其組合包括一個利率交換
(C)投資人在購買時，比較偏好票息與由市場決定的指標利率（如 LIBOR ）相關，而不偏好票息與管理的指標利率（如美國基本利率）相關
(D)當指標利率上升時，反浮動利率票券的票息將下降 |
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39 下列對於反浮動利率票券的敘述，何者有誤？ B
(A)解析時其組合包括一個浮動利率一次支付本息的票券
(B)解析時其組合包括一個利率交換
(C)投資人在購買時，比較偏好票息與由市場決定的指標利率（如 LIBOR ）相關，而不偏好票息與管理的指標利率（如美國基本利率）相關
(D)當指標利率上升時，反浮動利率票券的票息將下降 |
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40 報酬除了受到期日之標的資產價格的影響，也受到契約有效期間之標的資產價格是否碰到預先設定之特定門檻價格的影響，是下列哪一種選擇權的特色？ A
(A)障礙選擇權
(B)彩虹選擇權
(C)回顧式選擇權
(D)數值選擇權 |
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| ◆風險管理 |
1若某資產 1 天 95% 的 VaR 為 393 ，則其 20 天 99% 的 VaR 為何？C
N(-1.65)=0.05 ， N(-1.96)=0.025 ， N(-2.33)=0.01
(A)1,758
(B)2,088
(C)2,482
(D)2,736 |
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2下列何者為全額評價法 (Full Valuation) ？B
(A)Delta-Normal 法
(B) 歷史模擬法
(C)Delta-Gamma 法
(D) 因素模型法 |
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3在測量選擇權的風險時，下列哪一種方法的效率性最低？ D
(A) 蒙地卡羅模擬法
(B) 歷史模擬法
(C)Delta-Gamma 法
(D) 變異數共變異數法 |
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4假設在投資組合中， 5 千萬投資於資產 A ， 3 千萬投資於資產 B 。同時假設 A 、 B 兩資產的每日波動度分別為1.5% 及 1% ，相關係數為 0.2 。請問，此投資組合 20 天 95% 的風險值為何？A N(-1.65)=0.05 ， N(-1.96)=0.025， N(-2.33)=0.01
(A)6,358,389
(B)7,553,000
(C)8,978,818
(D)1,421,779 |
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5承上題，此投資組合分散風險的效果為何？ C
(A)1,101,829
(B)1,746,731
(C)1,389,586
(D)4,238,439 |
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6某金融機構有一 A 股票選擇權的投資組合， A 股票選擇權的 delta 為 300 ，目前股價為 78 ，若股價變動率的每日波動度為 2% ，則請問 10 天期 99% 的風險值為何？ D
N(-1.65)=0.05 ， N(-1.96)=0.025 ， N(-2.33)=0.01
(A)2,442
(B)2,901
(C)3,025
(D)3,448 |
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7承上題，若投資組合的 gamma 為 100 ，則以 delta-gamma 法計算， 10 天期 99% 的風險值為何？ B
(A)2,457
(B)1,359
(C)3,729
(D)4,108 |
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8A銀行有一投資組合，組合中包含甲、乙股票選擇權，甲股票的 delta 為 2000 ，股價 25 ，股價變動率的每日波動度為 1.5% ，乙股票的 delta 為 1300 ，股價為 17 ，股價變動率的每日波動度為 1.2% ，兩股票變動率的相關係數為 0.5，試問， 20 天期 90% 的風險值為？ C
N(-1.28)=0.1 ， N(-1.65)=0.05 ， N(-1.96)=0.025 ， N(-2.33)=0.01
(A)7,491
(B)8,899
(C)5,811
(D)10,578 |
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9假設標的資產報酬率為常態分配，則下列何者敘述正確？ A
(A) 以蒙地卡羅模擬法計算之風險值在抽樣數很大時會逼近 delta-normal 法
(B) 以 delta-normal 法計算之風險值等於歷史模擬法下之風險值
(C) 以蒙地卡羅模擬法計算之風險值等於 delta-normal 下之風險值
(D) 以蒙地卡羅模擬法計算之風險值等於歷史模擬法下之風險值 |
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10若某公司估算其一天 95% 的風險值為 3 百萬，而以過去 10 年間的資料檢驗，發現有 13% 的樣本顯示一天的損失超過3 百萬，因此可以判定風險值的計算可能不正確。請問上述檢驗風險值估算的方法稱為？ D
(A) 情境分析
(B) 壓力測試
(C) 模擬分析
(D) 回溯測試 |
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11在主成分分析中，假設投資組合每日價值變動主要受到兩個因素影響，其中第一個因素的曝險部位為 20 ，標準差為 3 ，第二個因素的曝險部位為-10 ，標準差為 5 ，請問此投資組合 5 天 99% 的風險值為何？ B
N(-1.65)=0.05 ， N(-1.96)=0.025 ， N(-2.33)=0.01
(A)342
(B)407
(C)288
(D)182 |
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12以下哪一種風險值的計算方法不需要假設模型的分配型態？C
(A)delta-normal法
(B)蒙地卡羅模擬法
(C)歷史模擬法
(D)delta-gamma法 |
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13假設一張零息債券於一個月後到期，到期時可拿到 1000 元，現值為 990 元，請問其有效年利率 (EAR) 為何？ A
(A)12.8%
(B)10.8%
(C)17.2%
(D)1.01% |
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14若一歐式買權在六個月後到期，執行價格為 70 ，目前標的股價為 72 ，波動度為 20% ，連續股利率為 3% ，無風險利率為6% ，請問其 delta 為何？ B
N(0.3760)=0.6465 ， N(0.6240)=0.7337
(A)0.7228
(B)0.6369
(C)0.7310
(D)0.7337 |
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15一個 5 年期的零息債券，其可於 3 年後開始贖回，贖回價為其票面價值 ( 假設為 100) 。假設殖利率曲線為水平，且值為10% ，請問此債券的存續期間為何？ D
(A)3 年
(B)35 年
(C)4 年
(D)5 年 |
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16一張 10 年期的平價債券 ( 期初價值為 100 元 ) ，假設其調整後存續期間為 6 ，凸性為 47 ，請問當殖利率移動10b.p. 時，債券價值的變動大約為何？A
(A)-0.59765
(B)-0.65372
(C)-0.36591
(D)0.82438 |
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17假設經理人手中有一股票投資組合，價值 1 千萬，為了避免股價下跌造成大量損失，故經理人打算複製一個以此投資組合為標的之歐式賣權，其到期日為3 個月，履約價為 9 百萬，股利率為 3% ，無風險利率為 6% ，且該投資組合報酬率的波動度為 30% ，則經理人應出售原投資組合中多少比例的股票？C
N(0.8274)=0.7960 ， N(0.8751)=0.8092
(A)79.00%
(B)28.94%
(C)20.25%
(D)18.94% |
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18Vega 在選擇權評價中，是選擇權價值針對下列哪一項指標的敏感度？C
(A) 距到期日期間長短的變化
(B) 標的物價格的變化
(C) 標的物價格波動度的變化
(D) 無風險利率的變化 |
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19某投資人預測未來一個月後的台股指數將在 6300 點到 6700 點之間，因此打算利用台指選擇權來進行一勒式的交易策略，則下列何種投資策略為符合預測？假設現在台股指數為6500 點。 B
(A) 同時買入一單位執行價格為 6300 的賣權和執行價格為 6700 的買權
(B) 同時賣出一單位執行價格為 6300 的賣權和執行價格為 6700 的買權
(C) 買入一單位執行價格為 6300 的賣權，賣出一單位執行價格為 6700 的買權
(D) 賣出一單位執行價格為 6300 的賣權，買入一單位執行價格為 6700 的買權 |
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20根據買賣權平價關係 (put-call parity) ，賣出賣權就像是： A
(A) 賣出買權，買進股票同時借入資金
(B) 買入買權，買進股票同時放款
(C) 賣出買權，賣出股票同時借入資金
(D) 賣出買權，買進股票同時放款 |
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21假設某公司債前四年的邊際違約機率 ( 在之前皆未違約的條件下 ) 分別為：第一年 25% ，第二年 20% ，第三年 15% ，第四年 10% ，則該公司債在前三年未違約而於第四年發生違約的機率為何？D
(A)0.1
(B)0.15
(C)0.2
(D)0.25 |
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22買進買權後，為達到一 gamma-neutral 的投資策略，可以利用下列哪一種商品？ A
(A) 相同標的物之賣權
(B) 相同標的物之期貨契約
(C) 標的股票
(D) 以上皆可 |
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23下列哪一個不是應用信用衍生性商品所能達到的效果？D
(A) 降低信用集中風險
(B) 允許基金投資企業貸款
(C) 加倍信用風險
(D) 預防貸款方的破產 |
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24股價指數期貨無法規避下列何種風險？ B
(A) 市場風險
(B) 股利變動之風險
(C) 指數型投資組合風險
(D) 系統風險 |
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25新巴塞爾資本協定對於計算營運風險資本要求的方法不包括下列哪一項？C
(A) 標準法
(B) 基本指標法
(C) 增量總和法
(D) 內部評量法 |
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26在信用風險測量上的轉移矩陣通常代表： C
(A) 在一年內信用等級轉移的相關性
(B) 在債券到期前由一個信用等級跳到另一個信用等級的機率
(C) 在一年內從一個信用等級跳到另一個信用等級的機率
(D) 在一年內各等級債券被贖回的機率 |
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27下列哪一種商品不是 BIS 認定的信用衍生性商品？ A
(A) 可贖回浮動債券
(B) 信用連結票券
(C) 全額報酬交換
(D) 信用價差買權 |
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28若由 RiskMetrics 模型計算之風險值為 1 百萬，則巴塞爾資本協定所規定之風險值為何？ D
N(-1.65)=0.05 ， N(-1.96)=0.025 ， N(-2.33)=0.01
(A)1,412,121
(B)2,464,389
(C)3,756,403
(D)4,465,519 |
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29若真實分配為 t 分配，則以 delta-normal 估計之風險值會較真實風險值為？ ( 假設為線性投資組合 ) B
(A) 高
(B) 低
(C) 一樣
(D) 無法比較 |
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30某海運公司預計兩個月後將購買 5,000 噸燃油，現在想利用 NYMEX 的燃油期貨來避險，燃油期貨每張合約大小為 42,000 加侖，三個月後到期的期貨市價為每加侖 $0.7 元，燃油現價為每噸 280 元。已知燃油期貨價格波動度為 20% ，燃油現貨價格波動度為22% ，兩者的相關係數為 0.75 。試問該海運公司應買賣多少張燃油期貨來避險？ A
(A)39
(B)35
(C)46
(D)50 |
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31根據新巴塞爾資本協定，以下何者是全域 (overall) 最小資本比率？B
(A) 總資本 /( 信用風險 + 市場風險 + 作業風險 )= 資本比率＜ 8%
(B) 總資本 /( 信用風險 + 市場風險 + 作業風險 )= 資本比率＞ 8%
(C) 總資本 /( 信用風險 + 市場風險 )= 資本比率 =8%
(D) 總資本 /( 市場風險 + 作業風險 )= 資本比率 =8% |
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32下表分別列出某投資組合甲、乙、丙三公司債之違約機率、信用曝險額及違約後之回收率，請問該投資組合之信用損失期望值為何？ C
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違約機率 |
信用曝險額 |
回收率 |
甲公司 |
3% |
120 萬 |
27% |
乙公司 |
5% |
270 萬 |
30% |
丙公司 |
9% |
130 萬 |
35% |
(A)183,740
(B)247,380
(C)196,830
(D)273,820 |
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33避險投資組合的主要風險來源為： A
(A) 現貨價格與期貨價格相對變動風險
(B) 現貨價格變動風險與期貨價格變動風險之總合
(C) 期貨價格變動風險
(D) 現貨價格變動風險 |
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34在 Merton(1974) 的模型中，採用選擇權訂價理論來分析公司股價與違約率關係。該模型將債券持有人視為參與以下何種交易？ B
(A) 買入買權
(B) 賣出賣權
(C) 買入賣權
(D) 賣出買權 |
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35若一交易員手上部位為買權的空部位，則當股價上漲時，此交易員應如何避險？ B
(A) 賣出現貨
(B) 買入現貨
(C) 維持原空頭部位
(D) 維持原多頭部位 |
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36在 KMV 信用模型下，其違約標準距離之定義為下列何者？ C
(A) 資產 / 資產波動度
(B) 股價跌破門檻值的機率
(C)( 資產 - 負債 )/ 資產波動度
(D) 槓桿倍數乘上資產波動度 |
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37在投資組合管理中，當投資組合的報酬率為 12% ，波動度為 25% ；基準 (benchmark) 的報酬率為 10%，波動度為 14% ，無風險利率為 3% ，且投資組合和基準報酬率的相關係數為 0.97 。請問投資組合和基準的 SR(Sharpe ratio) 分別為？ A
(A)0.36 和 0.5
(B)0.5 和 0.36
(C)0.4 和 0.38
(D)0.26 和 0.38 |
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38承上題，請問 IR(information ratio) 為何？ D
(A)0.1267
(B)0.1342
(C)0.1592
(D)0.1678 |
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39有關選擇權避險參數 (Greeks) 的描述何者有 誤 ？C
(A) 若 gamma>0 ，則當股價等於執行價格時，選擇權的 gamma 能達到最大
(B) 買權和賣權的 gamma 相同，離到期日越近， gamma 對股價越敏感
(C) 一般而言，買權和賣權的 theta 值均為負，且 gamma 越大 theta 越大
(D) 若 vega>0 ，則當股價等於執行價格時，選擇權的 vega 能達到最大 |
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40在 Black-Scholes 模型中，用來代表歐式賣權的執行機率為何？ A
(A) N( -d2 )
(B) N( -d2 )
(C) -d2
(D) -d1 |
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