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從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall!

黃教授

從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall! (2010/10/21 下午 01:56:58 )

小摩喊賣勝華終止GDR合作

【經濟日報╱記者李珣瑛／新竹報導】 2010.10.21 03:48 am


勝華昨（20）日罕見地大動作公告，因摩根大通證券19日發表「減碼」勝華的研究報告，其假設未提出明確依據，若影響股價至損害股東權益，將採取法律行動；勝華並且終止多年來與摩根大通合作發行海外存託憑證（GDR）事宜，創下上市櫃公司因負面研究報告，與合作外資決裂的首例。

勝華董事長黃顯雄昨晚表示，這次摩根大通分析師出具的研究報告，導致勝華股價波動，對廣大資訊不對稱的投資人造成傷害，「我作為勝華的法人代表，必需站出來伸張正義」。

勝華財務部處長兼發言人黃忠傑指出，法人的分析報告雖有其獨立性，但考量勝華是投資人關注的股票上市公司，必須針對影響投資人權益的報告，明確表達公司的立場，以免混淆視聽。

黃忠傑說，勝華近年來發行的GDR，至少有三次都是與摩根大通合作。儘管發行GDR與出具研究報告者，分別隸屬承銷與研究的不同部門，但若前者扮演認同勝華長期價值，承辦發行GDR業務；研究部門卻同時出具調降評等、減碼喊賣的報告，豈不是令投資大眾疑惑不解。

勝華昨天已與摩根大通達成共識，將停止與摩根大通發行GDR合作事宜。同時，不排除對該名分析師提告。

引爆勝華與摩根大通「決裂」的研究報告，是因小摩的分析師張恆（Narci Chang），於19日出具的研究報告中指出，蘋果iPad在第四季出貨開始趨緩，新一代的iPad要到明年第二季才會開始發表，加上友達、奇美電等大廠也切入該領域，將分食大餅。內部也預估面板明年第二季恐將有供過於求的情形，首次將勝華納入追蹤個股，給予「減碼」評等，目標價下看39元。

勝華強調，上述情況與事實不符，且報告中的預測性描述，也與勝華接單情況不符。勝華昨天收盤價為49.4元，跌破50元關卡價，下滑1.2元，來到10月以來的低點。

【2010/10/21 經濟日報】@ http://udn.com/
黃顯雄：證券分析師要有品德與品質

【經濟日報╱記者李珣瑛／新竹報導】 2010.10.21 03:49 am


勝華董事長兼總經理黃顯雄昨（20）晚表示，證券分析師應對他的報告肩負起「品德」與「品質」的責任，作為公司的法人代表，面對摩根大通發布不確實的研究報告，為維護股東權益，必須站出來伸張正義。

黃顯雄表示，他要割捨與摩根大通集團台灣區總裁錢國維的私交，終止雙方合作發行海外存託憑證，這是讓他「痛徹心扉」的決定。以下是專訪紀要：

問：勝華何以為了一篇研究報告，要對小摩分析師提告，並終止發行GDR合作案？

答：我與錢國維是一輩子的好朋友，他昨天也特地從倫敦來電，說明出具分析師報告，與承辦發行GDR是集團中不同的部門，雙方並不互相隸屬。若勝華對分析師提告，摩根大通也勢必不能坐視。

但是，這次摩根大通分析師出具的研究報告，導致勝華股價波動，對廣大資訊不對稱的投資人造成傷害。

我認為，證券分析師應對他的報告，肩負起「品德」與「品質」的責任。摩根大通針對全球投資人發布的這份研究報告，內容不符合「詳實、正確」的基本要求，稱不上有品質的報告，令人懷疑撰文者的「品德」與專業，勝華不排除對這名分析師提告。

這個現象，就如楚辭所言：「黃鐘毀棄，瓦釜雷鳴」。怎可讓君子遭罷黜，小人居要位的情形發生；豈不是沒有公平正義可言？

問：勝華已經擇定發行GDR的合作券商嗎？

答：目前沒有。但是，如果依往例，勝華與摩根大通多年的合作默契，若不是發生這件事，應該還是會與摩根大通合作。摩根大通是勝華多年來合作發行GDR的外資，卻發生證券分析師，出具不符事實的研究報告，打壓股價，對投資人造成傷害。若摩根大通繼續擔任勝華發行GDR的合作對象，豈不是啟人疑竇。

【2010/10/21 經濟日報】@ http://udn.com/
勝華擬告分析師外資：金融界白色恐怖

【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2010.10.21 03:48 am


勝華昨（20）日發布重大訊息指出，不排除對摩根大通分析師張恆提告，摩根大通台灣區總裁錢國維昨日受訪時低調表示，他對整件事情的發展結果「深感遺憾」。外資同業則認為，勝華此舉有如「白色恐怖」，會降低法人拜訪勝華的意願。

錢國維目前人在英國倫敦出差，他接受本報電話訪問時對此事發展至此，語氣顯得有些無奈。

據了解，摩根大通負責撰寫此篇報告的分析師張恆，剛從國外名校回國，8月加入摩根大通，經過兩個月的內部訓練後，勝華是他的第一篇研究報告，沒想到就引起軒然大波，意外成了外資圈最火紅的新人。

摩根大通「惹惱」勝華的這篇報告，主要是預估勝華第四季每股純益僅有0.84元、明年全年3元，且明年第二季開始，觸控面板就就可能傳出供過於求的疑慮。此外，摩根大通也預估，勝華對蘋果的出貨情況，將不如市場預期般旺盛。

換言之，摩根大通同時踩到勝華「財務預估、產業展望、客戶關係」等三項構面的「紅線」。不過，外資同業指出，評估一家公司原本就要多面向觀察，除客觀現實外，難免也會加入個人的主觀看法。

不過，即使張恆的外資資歷不深，但正式出具研究報告需要資深主管核准，且摩根大通負責面板的資深分析師派克（JJ Park）掛名第二作者，讓這次摩根大通「誤踩地雷」事件，更添加不尋常的氣氛。

外資券商對「投資銀行」端與「證券研究」端，兩者之間設有防火牆。如某外資券商承作A公司的海外存託憑證時，證券研究端就不應該出具任何的研究報告，以免有瓜田李下之嫌。

據了解，這次摩根大通的投銀端爭取承作勝華的海外存託憑證，可能到了「幾乎拍板，但未達法定禁止出具報告」的最後簽約階段。此時，卻突然出現摩根大通研究端的偏空報告，因而引發勝華的高度不滿，也讓摩根大通丟了這筆生意。

【2010/10/21 經濟日報】@ http://udn.com/

新聞分析／錢國維掉客戶成為最大苦主

【經濟日報╱記者／溫建勳】 2010.10.21 03:48 am


摩根大通過去與勝華極為友好，靠的就是台灣區總裁錢國維與勝華董事長黃顯雄的私交甚篤，沒想到這次卻因為摩根大通旗下的「新手」分析師，讓錢國維可能損失一個大客戶及一筆大交易，可說是最大苦主。持平而論，投銀端與研究端雖有防火牆，不過若因為分析師的一篇言論，造成投銀端的損失，對摩根大通而言，一得一失之間若要算總帳，恐怕還是失去的多。錢國維必須遵守美國母公司的防火牆機制，眼睜睜看大客戶即可能因此被搶走，不能多說什麼，處境有如啞巴吃黃連，有苦說不出。

摩根大通與勝華的關係有多緊密，從今年4月摩根大通替勝華發行1.22億美元（折合新台幣38億元）全球存託憑證（GDR），從中就可略窺一二。這不但是台股今年第一樁的GDR ，摩根大通只花兩個小時就找到國際投資人，數小時內結案。

【2010/10/21 經濟日報】@ http://udn.com/

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5515

Re:從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall! (2015/9/14 上午 11:28:34 )

新聞第二段指出:

「勝華董事長黃顯雄昨晚表示，這次摩根大通分析師出具的研究報告，導致勝華股價波動，對廣大資訊不對稱的投資人造成傷害，「我作為勝華的法人代表，必需站出來伸張正義」。

依我看，出這篇報告是減少資訊的不對稱性，而看這篇報告而賣掉的投資人不僅沒有損害，還獲利很多，所以我們要肯認分析師的中立報告。同時也希望台灣的專業性財經報告能夠盡好更多幫投資人把關的社會責任。

勝華已經下市。但檯面上類似勝華的公司多有所在。

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5515

Re:從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall! (2015/9/12 下午 01:11:17 )

台灣分析師只要推薦賣一支股票，他的推薦結論一定要看，很重要。

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heard in the street

Re:從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall! (2011/6/18 上午 08:45:31 )

二○一一年六月十七日勝華的股價為36.4元，所以當初這篇報告出具時的50元左右，以及這篇報告的目標價39元觀之，這位年輕的分析師倒是比勝華老闆更了解勝華八個月後的股價。

所以，券商報告的賣出建議，遠比買進建議有用!?

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mark

Re:Re:從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall! (2010/10/25 下午 07:57:19 )

黃董事長個人的「趣事」非常多，不過今天(10/25)它公司的股價繼續漲停，看來黃董事長護公司股價的企圖心，不得不給他thumbs up.

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RTY

Re:從勝華被分析師喊賣看承銷部及研究部Firewall! (2010/10/22 上午 02:32:21 )

勝華董事長兼總經理黃顯雄昨（20）晚表示，證券分析師應對他的報告肩負起「品德」與「品質」的責任，作為公司的法人代表，面對摩根大通發布不確實的研究報告，為維護股東權益，必須站出來伸張正義。

不知道(腎滑)董事長自己有負起品德的責任嗎?
接獲蘋果大單後馬上把所有產能調配給蘋果
原(XG)訂單通通無法出貨,造成(LX)嚴重打亂供貨時程,而(腎滑)卻對(XG)表示因產品缺陷造成無法出貨.目前進入賠償階段初步預估(腎滑)將違約8000萬

你的品德在哪裡???

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